記者 余俊毅

　　2022年11月份以來(lái)，債券市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，同時(shí)引起了部分銀行理財(cái)產(chǎn)品的凈值波動(dòng)，理財(cái)市場(chǎng)隨之面臨贖回壓力。自12月份金融監(jiān)管部門采取多項(xiàng)措施穩(wěn)定債券市場(chǎng)走勢(shì)后，債市及理財(cái)市場(chǎng)逐步回穩(wěn)。雖然目前一部分銀行理財(cái)產(chǎn)品仍處于破凈狀態(tài)，但絕大部分產(chǎn)品凈值已經(jīng)開始回升。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至12月27日，目前全市場(chǎng)共存續(xù)30121只理財(cái)產(chǎn)品，有27881只理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)披露凈值，其中7162只產(chǎn)品凈值低于1，占比達(dá)25.6%。不過，這7162只銀行理財(cái)產(chǎn)品的虧損狀態(tài)均在一定可控風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)，其中有6726只產(chǎn)品凈值在0.98至1之間，占比超過94%。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，面對(duì)理財(cái)贖回壓力，一方面央行通過降準(zhǔn)、超額續(xù)作MLF向市場(chǎng)注入流動(dòng)性以穩(wěn)定信心，另一方面銀行自營(yíng)資金等也開始入場(chǎng)配置，部分理財(cái)機(jī)構(gòu)自購(gòu)旗下產(chǎn)品，預(yù)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品收益率將逐步進(jìn)入相對(duì)有吸引力的區(qū)間內(nèi)。

　　據(jù)了解，為了產(chǎn)品的收益穩(wěn)定性，銀行理財(cái)產(chǎn)品的資產(chǎn)配置大多為信用債，而此次債券市場(chǎng)波動(dòng)引起的銀行理財(cái)產(chǎn)品贖回壓力也給銀行在產(chǎn)品配置方面帶來(lái)了一定思考，更好地去面對(duì)和改善凈值化轉(zhuǎn)型中遇到的問題。

　　青銀理財(cái)表示，以10月份、11月份債券波動(dòng)較大的兩個(gè)月為例，銀行理財(cái)破凈產(chǎn)品分別占比約4%、7%；而同期超70%債券型開放式基金收益為負(fù)，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，銀行理財(cái)產(chǎn)品依然是最穩(wěn)健的投資品種之一。

　　中原銀行表示，固收類理財(cái)產(chǎn)品往往需要持有較長(zhǎng)的時(shí)間才能獲取較為穩(wěn)健的投資回報(bào)。短期內(nèi)理財(cái)凈值波動(dòng)可能令投資者煎熬，但也帶來(lái)了較好的后續(xù)入場(chǎng)機(jī)會(huì)。建議投資者以長(zhǎng)期視角來(lái)持有固收類理財(cái)產(chǎn)品，以時(shí)間換空間，力爭(zhēng)獲得持續(xù)穩(wěn)定的收益。

　　除此之外，在遭受理財(cái)產(chǎn)品贖回壓力后，部分理財(cái)子公司也開始嘗試發(fā)行采用攤余成本法計(jì)價(jià)的理財(cái)產(chǎn)品。中信建投研報(bào)認(rèn)為，攤余成本法計(jì)價(jià)的理財(cái)產(chǎn)品是一種具有創(chuàng)新性的理財(cái)產(chǎn)品，在債券市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大的背景下，通過計(jì)價(jià)方式的變化來(lái)確保凈值穩(wěn)定，避免凈值波動(dòng)；同時(shí)也是應(yīng)時(shí)性特殊產(chǎn)品，對(duì)避免理財(cái)規(guī)模下降過快和客戶流失有一定的幫助。預(yù)計(jì)后續(xù)其他理財(cái)子公司也將陸續(xù)嘗試并且發(fā)行此類產(chǎn)品。

　　雖然銀行理財(cái)已經(jīng)沒有“預(yù)期收益”的概念，產(chǎn)品也不再保本，但投資者的觀念還未完全轉(zhuǎn)變。普益標(biāo)準(zhǔn)相關(guān)研究人員對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，未來(lái)銀行需要不斷引導(dǎo)投資者對(duì)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的認(rèn)識(shí)，幫助客戶樹立理財(cái)產(chǎn)品“自負(fù)盈虧”的觀念。同時(shí)，投資者需要理財(cái)看待產(chǎn)品漲跌，在凈值下跌時(shí)不要急于贖回，避免造成“踩踏”事件，要學(xué)會(huì)長(zhǎng)期投資。

　　對(duì)于后續(xù)銀行理財(cái)市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，光大證券首席金融業(yè)分析師王一峰認(rèn)為，理財(cái)市場(chǎng)已經(jīng)歷經(jīng)兩波贖回壓力，預(yù)估最終贖回規(guī)模占理財(cái)總盤子的5%至10%，對(duì)應(yīng)流失理財(cái)規(guī)模1.5萬(wàn)億元至3萬(wàn)億元左右。現(xiàn)階段，被贖回理財(cái)資金主要以表內(nèi)存款等方式做暫時(shí)性避險(xiǎn)安排。展望2023年，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)及資本市場(chǎng)回暖，帶動(dòng)居民收入預(yù)期與風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，因市場(chǎng)階段性大幅調(diào)整、客戶應(yīng)激性贖回等因素導(dǎo)致的理財(cái)資產(chǎn)管理規(guī)模流失，有望逐步回流理財(cái)市場(chǎng)，初步測(cè)算2023年理財(cái)規(guī)模同比增速有望超過15%。